要是放在500年前，许老板的下场不会比北京烤鸭更体面。
许老板早期的创业经历还是有可圈可点之处的，一个钢铁厂出身的工人，能有本事撬动上万亿的资金，这不是一句时代红利就能解释的。
许家印是河南太康农村人，1978年恢复高考以后，考上了武汉钢铁学院，毕业后被分到了舞阳钢铁厂，一干就是十年；1992年，许家印辞职去了深圳打工；1996年，他在广州创立了恒大，操盘的第一个项目，就让他直接起飞了。
许家印的操盘方法，说白了就是撬杠杆：土地款是分期的，他自己先付一小笔钱把地拿到手，然后让建筑公司垫钱盖楼；楼没封顶就开盘预售，用房款回笼资金。从头到尾，他自己就付了个零头，剩下的钱都是免费用别人的。
这套打法其实就是后来地产行业的主流操作手法，叫做高杠杆高周转，其实也没啥神秘的。但许家印的厉害之处在于，把地产开发与杠杆融资玩到了极致。普通房企的杠杆无非就是贷款、预售款、供应商垫资这三种，可许家印却在此基础上加入了永续债、商票、美元债，甚至还有保险和银行牌照。拿地、盖楼、开票、发债，每个环节都被他开发出了融资手段，恒大的扩张也越来越快，由此形成了正向循环：开发的楼盘越多，信用评级就越高，银行就越敢放贷，供应商就越不敢断供，政府就越愿意给地，境外投资者就越相信他的美元债，形成了一个规模驱动融资、融资反哺规模的正反馈循环。
为了维持这台机器运转，许家印把开发速度压缩到了极致，从拿地到开盘最快只要四个月；为了抢现金流，他把价格压到极限，小户型、低总价、无理由退房。对于整个恒大来说，房子只是一个载体，他们真正在做的是金融杠杆的生意。因此，恒大迅速在一众同行中脱颖而出，最终在2016年，以三千多亿的销售额超越万科，坐上地产行业的头把交椅。
在这期间还有个小插曲。2008年，恒大冲刺港股失败，又碰上了金融危机，资金链几乎要断了。许家印跑到香港，天天陪郑裕彤和刘銮雄打牌，一陪就是几个月。牌桌上攒下的交情，最后变成了五大财团联合注资5亿美元，让恒大起死回生。2009年11月，恒大在香港上市，当天市值突破了700亿港元，许家印第一次成为内地首富。到了2017年，恒大的销售额破了5000亿，市值一度接近4000亿港元，许家印以2900亿的身家再登首富，恒大的产业横跨地产、足球、矿泉水、文旅、汽车、金融，俨然一幅商业帝国的模样。
但也就是从2017年开始，恒大已经隐隐显露出颓势了。在之后的几年里，许家印曾有过多次自救的机会，可都被他自己主动放弃了。
第一个被放弃的机会，藏在财务造假里。司法机关后来查明，2019年和2020年，恒大合计虚增营收5600亿，虚增利润超900亿。如果那两年许家印不造假，而是像王健林那样积极自救，恒大还是有机会活下来的，因为那会儿地产市场还算热，融资环境直到2020年8月才开始真正收紧，恒大当时如果出手果断一点，快速收缩业务线、变卖资产、引入战投，说不定真就撑过去了。但是许家印舍不得自己打下的江山，白白错过了这次机会。
第二个被放弃的机会，是卖资产。许家印不是没机会卖，而是不舍得卖。2021年8月，许家印打算出售香港总部大楼，亲自找了国企越秀集团谈，最终因为许家印不愿意亏本卖而谈崩了；同样是在8月，万科和碧桂园想收购恒大物业，要求恒大打折出售，许家印还是不降价，两个月之后，恒大与合生创展谈妥了，正准备交易，恒大物业违规质押的134亿存款被银行强制执行了，交易又黄了。
边缘资产倒是卖了一些，从2020年到2021年上半年，恒大陆续出售了恒腾网络、恒大冰泉等几个小项目，总共变现了142亿。但核心的土地储备、地产项目、恒大物业、恒大汽车，许家印一个都没舍得动。2021年3月，许家印还在内部强调，各地的土地储备不能出售。为什么呢？因为他知道窟窿太大，真要靠自有资产填上，恐怕得把恒大全给掏空了。为了不让大半辈子的心血付诸东流，许家印此时还抱有侥幸心理，指望政府会对他手下留情，就像次贷危机时美国政府拯救房利美和房地美那样拯救恒大。
到了2021年6月，恒大正式暴雷。到了这会儿，许家印一边在公众面前演戏，假模假样地卖房产、卖飞机，凑了70亿注入恒大，摆出一副与公司共进退的姿态，而在私底下却加紧转移资产。早在2017年，许家印就开始通过离岸公司往境外转移利润；2019年，他又在美国设立了23亿美元的家族信托；到了2022年，他与丁玉梅技术性离婚，把427亿资产转到前妻名下，让丁玉梅带着小儿子去了香港。
许家印放弃的第三个机会，是工作组的窗口期。2021年底，广东省向恒大派出工作组，协同清理债务，说白了就是查账、摸底、给出路。许家印嘴上积极配合，承诺6个月内拿出偿债方案，但实际上他就是在拖，6个月过后，什么方案都没有。
最后一次机会，是法院的最后警告。2023年5月，法院对许家印本人下达执行通知书。眼看着官方要动真格的了，许家印这才表示，3个月后给出债务重组的方案。结果到了8月底，债主们看到许家印给出的方案，直接两眼一黑。整个方案用一句话就能概括了：所有债务，延期14年，无利息，无担保，主打一个心诚则灵。许家印的小心思是，一边用这张毫无诚意的欠条拖延时间，另一边安排丁玉梅和小儿子从香港出境。而他自己则选择留在内地，这不是因为他有多么无私，要牺牲自己去保全老婆孩子，而是他此时依然存有侥幸心理，想着只要继续拖下去，等到房地产市场回暖，恒大在经营层面上的风险就会解除，再加上上头有人保，他老许还会有东山再起的一天的。只是他没想到，地产时代一去不复返，官方也对他彻底失去了耐心，2023年9月28日，许家印被正式羁押，整个恒大也开始进入清盘程序。
从2021年6月暴雷到2023年9月被抓，整整27个月，社会给了他不止一次改过自新的机会，但他每一次都选择了相反的方向。许家印今年已经68岁了，他一个黄土埋了半截的老登，拿无数股民和购房者的身家去赌命，而他的代价仅仅是判了个无期，说不定十几二十年后还能保外就医，还能过上两年儿孙满堂的生活。而那些被他坑过的普通老百姓，有不少人都因为一套烂尾的房子而搞得妻离子散，人生彻底被拖入无尽的深渊。
对于这个人的创业生涯，我也没心思做什么总结了，就想看看他老婆啥时候被官方给抓回来。
下一期我们讲钟睒睒，看看他是怎么闷不吭声地做成了两任中国首富的。咱们下期见。
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